Calcular a volatilidade do forex

Grupo de Treinamento Forex.

A volatilidade é a mudança nos retornos de um par de moedas em um período específico, anualizado e reportado em termos percentuais. Quanto maior o número, maior o movimento do preço durante um período de tempo. Existem várias maneiras de medir a volatilidade, bem como diferentes tipos de volatilidade.

A volatilidade pode ser usada para medir as flutuações de uma carteira ou ajudar a determinar o preço das opções em pares de moedas. Compreender e aprender a medir a volatilidade nos mercados de câmbio é uma obrigação para todo comerciante sério.

Diferentes tipos de volatilidade.

Existem dois tipos específicos de volatilidade. O que já aconteceu é conhecido como volatilidade histórica, enquanto o que os participantes do mercado pensam que vai acontecer é referido como volatilidade implícita. O primeiro, pode ser usado para prever o último, mas o último é uma entrada de mercado, determinada pelas pessoas que estão participando do mercado de opções de forex.

A estimativa do mercado sobre o quanto um par de moedas flutuará durante um certo período no futuro é conhecida como volatilidade implícita. Os comerciantes de opções podem usar um índice de volatilidade monetária para opções de preços em pares de moedas. A volatilidade implícita geralmente é considerada uma medida de sentimento. Quando os mercados cambiais são complacentes, a volatilidade implícita é relativamente baixa, mas quando o medo se infiltra no ambiente de mercado, aumenta a volatilidade implícita.

A volatilidade implícita é usada para Opções de moeda de valor.

A volatilidade implícita é um componente crítico das avaliações de opções. Existem dois tipos principais de opções em pares de moedas - uma opção de compra e uma opção de venda. Uma opção de compra é o direito, mas não a obrigação de comprar um par de moedas a uma taxa de câmbio específica em ou antes de uma determinada data. Uma opção de venda é o direito, mas não a obrigação de vender um par de moedas a uma taxa de câmbio específica em ou antes de uma determinada data. A taxa de câmbio em que o par de moedas será negociado é referido como o preço de exercício, enquanto a data em que a opção amadurece é chamada de data de vencimento.

As opções de Forex são cotadas pelos negociantes nos mercados de divisas de duas formas diferentes. Os negociantes às vezes citam um número que descreve a volatilidade esperada para uma opção específica que expira em uma determinada data.

Às vezes, eles citam o preço da opção. As opções em futuros de divisas são sempre cotadas como um preço. As opções sobre os fundos negociados em câmbio também são cotadas como um preço.

O preço de uma opção de moeda incorpora a volatilidade do mercado de um par de moedas; qual é o quanto os participantes do mercado acreditam que um mercado se moverá em uma base anualizada. Se você é um comerciante de opções de moeda ativo, provavelmente estará ciente da volatilidade implícita de cada par de moedas principais. Para aqueles que não estão negociando opções ativamente, existem algumas ferramentas que você pode usar para encontrar as volatilidades implícitas das opções atuais.

Determinar a volatilidade implícita de um instrumento financeiro exige certos insumos. A equação é um modelo de preços de opções. O modelo de preços de opções mais utilizado e famoso é o modelo de precificação de opções Black Scholes.

Opções de câmbio Preços.

Um modelo de precificação de opções usa vários insumos que incluem o preço de exercício da opção (que é uma taxa de câmbio), a data de vencimento da opção, a taxa de câmbio atual, a taxa de juros de cada moeda, bem como a volatilidade implícita da opção. opção forex. O cálculo determina a probabilidade de a taxa de câmbio subjacente ficar acima ou abaixo de um preço de exercício, dependendo se você está gerando um preço para uma opção de compra ou de venda.

Todas as entradas para o modelo Black Scholes Pricing estão relacionadas umas com as outras e, portanto, se você souber o preço da opção, você pode voltar atrás na volatilidade implícita da opção forex. Então, se você ver o preço de uma opção (ou o spread de oferta de oferta de uma opção), você pode usar um modelo de preços de opções para encontrar a volatilidade implícita do par de moedas.

Uma calculadora de opções simples permitirá que você insira um preço e encontre a volatilidade da opção fx de um instrumento de moeda específico.

Outra maneira simples de obter a volatilidade de um ETF da moeda é usar o Yahoo Finance. O exemplo da cadeia de opções acima mostra um preço de opção de um mês que está mais próximo do dinheiro (US $ 106), tem implicado uma volatilidade de 7,73%. Esta é uma maneira de estimar o que as opções que os comerciantes acreditam ser o movimento do FXE (Currencyshares Euro Trust) ao longo do próximo ano.

Uma vez que você sabe onde a volatilidade implícita atual é, é útil entender onde foi no passado. Existem algumas versões gratuitas de software que lhe mostrarão volatilidade histórica. Ivolatility, oferece uma tabela de volatilidade forex que pode ajudá-lo a determinar o nível relativo de volatilidade implícita. A versão gratuita mostra o índice de volatilidade implícita no ETF da moeda por 52 semanas e é útil na determinação da força relativa da volatilidade implícita presente.

Existem alguns pacotes de software disponíveis que lhe permitirão visualizar a volatilidade histórica a longo prazo sobre os futuros de divisas, bem como os ETF de moeda. Este tipo de software permitirá que você execute muitos tipos diferentes de estudos de análise técnica sobre a volatilidade histórica. Uma vez que a volatilidade implícita é geralmente um processo de reversão médio, você pode usar diferentes estudos técnicos que medem isso - como o indicador de bandas de Bollinger.

Métodos técnicos para medir a volatilidade.

O indicador de bandas de Bollinger mostra uma banda de desvio de 2 padrões acima e abaixo da média móvel de 20 dias. Esses padrões podem ser alterados, dependendo de quão amplo você acredita que a distribuição deve ser. Então, você pode usar um desvio padrão de 3 em uma média móvel de 50 dias, se preferir.

Quando o índice de volatilidade implícito atinge a banda de Bollinger alta, que é 2 desvios padrão acima da média móvel de 20 dias, a volatilidade implícita pode ser considerada rica, e quando a volatilidade implícita atinge a banda de Bollinger baixa (desvios 2-padrão abaixo do 20- média móvel do dia), o nível é considerado barato. Este tipo de análise ajuda as estratégias baseadas na volatilidade implementada pelo comerciante forex.

Além disso, você pode usar bandas de Bollinger para avaliar a volatilidade de qualquer segurança. A diferença da mudança nas bandas de Bollinger (mudança nos desvios padrão) é uma medida de volatilidade histórica. A largura da banda de Bollinger é uma medida da diferença entre a banda Bollinger alta menos a banda Bollinger baixa. À medida que a largura da banda de Bollinger se expande, a volatilidade histórica está aumentando e, quando a largura da banda de Bollinger contrata a volatilidade histórica está caindo.

Compreensão da volatilidade histórica.

Além de avaliar a volatilidade implícita para determinar quão volátil o mercado poderia ser, você também pode avaliar o que aconteceu no passado para determinar a volatilidade futura. Isso é conhecido como volatilidade histórica. A volatilidade histórica nos diz o quanto o mercado se moveu em uma base anualizada. A volatilidade histórica é calculada definindo vários parâmetros.

Primeiro, você precisa decidir sobre o período em que você está calculando a mudança de preço. A volatilidade histórica é calculada pela análise dos retornos; qual é a mudança no valor de um par de moedas. O período básico pode ser uma mudança de um dia, que é freqüentemente usada, ou uma mudança de 1 semana ou 1 mês. Você também precisará determinar quantos períodos você planeja usar no cálculo.

Este processo pode ser facilmente realizado com excel ou usando uma calculadora. O que você realmente está tentando calcular é o desvio padrão, que é o desvio médio quadrado da média. A última coisa que você precisa fazer é anualizar o número multiplicando a volatilidade pela raiz quadrada do tempo, que são os dias em um ano. O número de saída é um valor percentual que indica o movimento anualizado dos retornos de um par de moedas.

Você pode usar ferramentas de análise técnica diferentes para ajudá-lo a avaliar a volatilidade histórica. Há muitas vezes que a volatilidade implícita atual é maior ou menor que a volatilidade histórica. Lembre-se de que a volatilidade histórica representa o passado e a volatilidade implícita representa o que os comerciantes acreditam que será o futuro.

Outro indicador estatístico amplamente utilizado para medir a volatilidade histórica é o indicador Average True Range (ATR) desenvolvido por J. Welles Wilder. Este indicador foi desenvolvido para medir os movimentos reais de uma garantia para implementar estratégias de negociação em torno da volatilidade. O intervalo verdadeiro médio difere de uma fórmula de intervalo padrão, pois incorpora lacunas na ação de preço.

A técnica usada por Wilder foi incorporar valores absolutos que garantam números positivos. A chave é medir a distância entre dois pontos independentemente da direção.

Então, por que você quer saber a volatilidade histórica de um par de moedas? Uma razão importante é que pode ajudá-lo a gerenciar seu risco. A maioria dos comerciantes não considera suficientemente os riscos de negociação. No entanto, o operador sério entende e incorpora a volatilidade em seu plano de negociação.

Se você está gerenciando um par de moedas ou uma cesta de pares de moedas, é útil entender os riscos globais de seu portfólio. Valor em risco (VAR), é uma maneira de descrever o risco dentro de um portfólio de pares de moedas. O processo de análise dos retornos de múltiplos pares de moedas é essencial para determinar o capital que você tem em risco.

Se você já teve uma situação em que você tem várias posições de moeda abertas a qualquer momento, seu risco é muito diferente de ter uma posição aberta em apenas um par de moedas. O que você está tentando definir com VAR é o montante de fundos que você perderia ou ganharia com um movimento específico de seu portfólio.

Medindo risco com valor em risco (VAR)

O valor em risco pode ser determinado usando algumas metodologias básicas. Você pode usar uma solução analítica que use a volatilidade histórica para determinar as variações em um portfólio. Uma segunda medida é usar simulações.

Isso significa que você olha todos os caminhos históricos que foram tomadas ao longo do tempo e simular o cenário mais provável. Quanto mais dados você tiver, mais provável será capaz de encontrar uma solução pertinente. A simulação de Monte Carlo é um método popular para a amostragem de valores em uma série de dados.

É claro que há inconvenientes em usar a VAR como a única estratégia para medir o risco de mercado. Primeiro, existem muitos pressupostos que se podem usar para definir um VAR, o que significa que não há uma medida padrão. A liquidez desempenha um papel na definição da sua capacidade de usar o VAR como uma ferramenta de gerenciamento de risco.

Se você estiver executando um portfólio de divisas, sua liquidez será diferente comparada à execução de um portfólio de mercado emergente. Um dos pressupostos com VAR é que você poderá sair com parâmetros específicos. VAR funciona bem com ativos que normalmente são distribuídos e não verão movimentos externos causados ​​por agitação política ou manipulação de moeda.

O VAR também tem uma definição relativamente estreita e não incorpora outros tipos de desafios de gerenciamento de risco como um risco de crédito e risco de liquidez. O cálculo é puramente focado no risco de mercado e pode fornecer uma falsa sensação de segurança, se usado como uma medida autônoma.

Além disso, o VAR mostra ao negociador o maior efeito adverso de um movimento de mercado em um portfólio. Com pares de moedas, há movimentos para cima e para baixo que precisam ser levados em consideração ao medir o risco de um portfólio.

Existem várias razões pelas quais você gostaria de conhecer os pares de moedas mais voláteis. O primeiro é determinar o risco que você está assumindo. É importante saber se um activo mudou 100% no último ano ou 10%. Compreender o risco de um par de moedas ou uma cesta de pares de moedas é imperativo para uma estratégia comercial bem sucedida. Ter um sinal de entrada robusto só é útil se você tiver uma estratégia de gerenciamento de risco de som.

Pensamentos de encerramento e algumas considerações adicionais.

A volatilidade implícita fornecerá a estimativa dos mercados de quanto o mercado se moverá. A volatilidade histórica é a volatilidade real que ocorreu no passado. Geralmente, a volatilidade implícita é maior do que a volatilidade histórica.

A volatilidade para as principais empresas no mercado de câmbio é relativamente moderada em relação às ações ou commodities individuais. Raramente a volatilidade implícita das principais moedas ultrapassa 15%, mas isso é bastante comum para as ações individuais. A volatilidade no índice S & amp; P 500 é em média de cerca de 14%, e viu picos altos em 48%. E os estoques individuais podem apresentar volatilidade muito maior que o Índice.

A volatilidade implícita para cruzamentos de moeda geralmente será maior do que a volatilidade implícita das principais empresas. Os pares de divisas mais voláteis são pares de moedas exóticas que podem ter números de volatilidade que são tão extremos quanto alguns estoques individuais.

A volatilidade implícita também pode ajudá-lo a medir o sentimento. Os comerciantes irão associar alto nível de volatilidade implícita com medo e baixos níveis de volatilidade implícita com complacência. Os extremos do mercado geralmente ocorrem quando o sentimento está em seus níveis mais altos ou mais baixos. Com esse conhecimento, você pode medir o pulso dos mercados medindo o sentimento usando os níveis implícitos de volatilidade.

Ao representar a volatilidade implícita e histórica, você tem uma maneira de medir o sentimento futuro percebido, bem como o sentimento histórico real. Isso pode permitir que você veja como os mercados reagiram após um evento ou antes de um evento ter ocorrido. Você pode usar uma série de indicadores técnicos para ajudar a avaliar onde a volatilidade pode estar acontecendo no futuro. Ao incorporar a volatilidade no seu plano de negociação, você pode aprimorar seu retorno e ajustar suas técnicas de gerenciamento de risco.

Medindo a volatilidade com intervalo médio real.

Swing trading, gráficos padrões, breakouts e onda Elliott.

Average True Range (ATR) é uma ferramenta usada na análise técnica para medir a volatilidade. Este indicador não fornece uma implicação para a direção da tendência de preço. Ele simplesmente mede o grau de volatilidade dos preços de alta a baixa para o dia.

Uma explicação simplificada do ATR é que ele mede o intervalo de uma sessão em pips e, em seguida, determina a média desse intervalo o ver um certo número de sessões. Por exemplo, se usar um gráfico diário com uma configuração padrão de 14, o ATR medirá o alcance diário médio, do alto para baixo dos 14 dias anteriores. Desta forma, você está recebendo uma leitura atual sobre a volatilidade de um par de moedas específico. A ideia é que valores grandes e crescentes mostrem intervalos que estão se expandindo. À medida que o mercado normalmente respira dentro e fora, essa expansão da volatilidade nos indica a que medida podem chegar os preços.

Como resultado, muitos comerciantes nos ATR como um método para identificar e limitar o risco em negociações. Por exemplo, se você normalmente tiver negócios abertos por pelo menos um dia, você deseja usar um nível de parada de perda que seja pelo menos 1 valor de ATR diariamente. Dessa forma, à medida que o mercado atravessa sua respiração normal, a maior parte do movimento provavelmente estará contida dentro de 1 valor ATR.

Vamos comparar dois mercados diferentes com diferentes valores de ATR.

(Criado por J. Wagner)

O actual 14 da y ATR para o EUR / GBP é de cerca de 8 2 pips enquanto o mesmo 14 dias ATR para o GBP / AUD é mais de três vezes esse valor em cerca de 25 6 pips. Então, podemos ver por que uma parada padrão de 100 pips não é a melhor maneira de determinar seu risco em todos os negócios. Muitos comerciantes simplesmente usarão o ATR para seu risco. Eles colocariam a sua parada 8 2 pips de seu ingresso em um comércio EUR / GBP ou 25 6 pips da sua entrada em um comércio GBP / AUD. Esta é uma forma de basear seu risco na realidade do mercado atual que você está negociando.

Outro ponto interessante nos gráficos acima é o que os valores geralmente representaram o passado recente. Como você pode ver no EUR / GBP, produziu valores ATR inferiores a 100 pips para a maioria dos 12 meses anteriores.

Na GBP / AUD, na sua zona mais baixa de volatilidade (área vermelha em caixa), a média foi de cerca de 140 pips. É evidente que a volatilidade no GBP / AUD ultrapassa as atuais condições de mercado. Tem historicamente 2 a 3 vezes o tamanho da volatilidade como o EUR / GBP.

Recursos educacionais adicionais.

Jeremy Wagner contribui para os artigos de Tips de Negociação do Instrutor.

O DailyFX fornece notícias e análises técnicas sobre as tendências que influenciam os mercados monetários globais.

Gráfico de volatilidade de moeda.

Veja os pares de moedas com as flutuações de preço mais significativas.

Como usar este gráfico

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Como medir a volatilidade.

Ação de preço e macro.

Volatilidade é a medida das variações de preço durante um período de tempo especificado. Os comerciantes podem abordar mercados de baixa volatilidade com duas abordagens diferentes. Discutimos o indicador Average True Range como uma medida de volatilidade.

A análise técnica pode trazer uma quantidade significativa de valor para um profissional.

Embora nenhum indicador ou conjunto de indicadores preveja perfeitamente o futuro, os comerciantes podem usar movimentos de preços históricos para ter uma idéia do que pode acontecer no futuro.

Um componente-chave desse tipo de abordagem probabilística é a capacidade de ver o quadro geral do & rsquo; ou o estado geral do mercado negociado. Discutimos as condições de mercado no artigo The Guiding Hand of Price Action; e na peça incluímos algumas dicas para os operadores qualificarem a condição observada em um esforço para selecionar mais apropriadamente a estratégia e a abordagem para negociar essa condição específica.

Neste artigo, vamos levar a discussão um passo adiante, concentrando-nos em um dos principais fatores de importância na determinação das condições de mercado: Volatilidade.

Volatilidade é a medida das variações de preço: Grandes movimentos / mudanças de preço são indicativos de alta volatilidade, enquanto movimentos de preços menores são de baixa volatilidade.

Como comerciantes, os movimentos de preços são o que permitem lucro. Variações maiores de preço significam mais potencial para lucro, já que há simplesmente mais oportunidades disponíveis com esses movimentos maiores. Mas isso é necessariamente uma coisa boa?

Os perigos da volatilidade

O fascínio das condições de alta volatilidade pode ser óbvio: assim como dissemos acima, níveis mais altos de volatilidade significam maiores movimentos de preços; e movimentos de preço maiores significam mais oportunidades.

Mas os investidores precisam ver o outro lado da moeda: níveis mais altos de volatilidade também significam que os movimentos de preços são ainda menos previsíveis. Reversões podem ser mais agressivas, e se um trader se encontrar do lado errado do movimento, a perda potencial pode ser ainda maior em um ambiente de alta volatilidade, já que o aumento da atividade pode acarretar movimentos maiores de preços contra o negociante, bem como em suas operações. Favor.

Para muitos comerciantes, especialmente os novos, níveis mais altos de volatilidade podem apresentar um risco significativamente maior do que o benefício.

A razão para isso é o número um erro que os comerciantes de Forex fazem; e o fato de que níveis mais altos de volatilidade expõem esses negociadores a esses riscos ainda mais do que a baixa volatilidade.

Portanto, antes de entrarmos na mensuração ou na volatilidade da negociação, por favor, saibam que a gestão de risco é uma necessidade quando negociamos nesses ambientes de alta volatilidade. Não observar os riscos de tais ambientes pode ser uma maneira rápida de enfrentar uma chamada de margem temida.

Average True Range.

O indicador Average True Range está acima da maioria dos outros quando se trata da medição da volatilidade. O ATR foi criado por J. Welles Wilder (os mesmos senhores que criaram o RSI, Parabolic SAR e o indicador ADX) e foi projetado para medir o True Range em um período de tempo especificado.

True Range é especificado como o maior de:

Alta do período atual menos a baixa do período atual A alta do período atual menos o valor de fechamento do período anterior A baixa do período atual menos o valor de fechamento do período anterior.

Como estamos apenas tentando medir a volatilidade, os valores absolutos são usados ​​nos cálculos acima para determinar o intervalo verdadeiro de & lsquo; & rsquo; Portanto, o maior dos três números acima é o verdadeiro intervalo, & rsquo; independentemente de o valor ser negativo ou não.

Uma vez que estes valores são calculados, eles podem ser calculados ao longo de um período de tempo para suavizar as flutuações de curto prazo (14 períodos é comum). O resultado é Average True Range.

No gráfico abaixo, adicionamos o ATR para ilustrar como o indicador registrará valores maiores à medida que o intervalo de movimentos de preços aumenta:

Criado com o Marketscope / Trading Station II; preparado por James Stanley.

Depois que os traders aprenderam a medir a volatilidade, eles podem então procurar integrar o indicador de ATR em suas abordagens de duas maneiras.

Como um filtro de volatilidade para determinar qual estratégia ou abordagem empregar Para medir o risco (distância de parada) ao iniciar posições de negociação.

Usando o ATR como um filtro de volatilidade.

Assim como vimos no nosso artigo de negociação de gama, os comerciantes podem abordar ambientes de baixa volatilidade com duas abordagens diferentes.

Simplesmente, os comerciantes podem procurar o ambiente de baixa volatilidade para continuar, ou eles podem procurar mudar. Ou seja, os comerciantes podem se aproximar de baixa volatilidade negociando o intervalo (continuação de baixa volatilidade), ou eles podem olhar para trocar o breakout (aumento da volatilidade).

A diferença entre as duas condições é enorme; como os operadores de gama estão procurando vender resistência e comprar suporte, enquanto os investidores estão procurando fazer exatamente o oposto.

Além disso, os comerciantes de alcance têm o luxo de suporte e resistência bem definidos para parar a colocação; enquanto os comerciantes de breakout não. E enquanto os breakouts podem potencialmente levar a grandes movimentos, a probabilidade de sucesso é significativamente menor. Isso significa que falsos rompimentos podem ser abundantes, e negociar o rompimento geralmente requer taxas de recompensa / risco mais agressivas (para compensar a menor probabilidade de sucesso).

Usando o ATR para gerenciamento de riscos.

Uma das principais dificuldades para os novos operadores é aprender onde colocar a parada de proteção ao iniciar novas posições. ATR pode ajudar com este objetivo.

Como a ATR se baseia em movimentos de preços no mercado, o indicador crescerá juntamente com a volatilidade. Isso permite que o comerciante use paradas mais amplas em mercados mais voláteis, ou paradas mais apertadas em ambientes de baixa volatilidade.

O código ATR é exibido no mesmo formato de preço do par de moedas. Então, um valor de & lsquo; .00458 & rsquo; em EUR / USD indicaria 45,8 pips. Alternativamente, uma leitura de & lsquo; .455 & rsquo; no USDJPY indicaria 45,5 pips. À medida que a volatilidade aumenta ou diminui, essas estatísticas também aumentam ou diminuem.

Os comerciantes podem usar isso para sua vantagem, colocando paradas com base no valor de ATR. Se você quiser mais informações sobre este método, discutiremos a premissa longamente no artigo Gerenciando Risco com ATR.

--- Escrito por James Stanley.

James está disponível no Twitter @JStanleyFX.

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Como você pode calcular a volatilidade no Excel?

Embora existam várias maneiras de medir a volatilidade de uma determinada segurança, os analistas geralmente observam a volatilidade histórica. A volatilidade histórica é uma medida do desempenho passado. Por permitir uma avaliação mais a longo prazo do risco, a volatilidade histórica é amplamente utilizada por analistas e comerciantes na criação de estratégias de investimento. (Quer melhorar suas habilidades de excel? Tome o curso Excel da academia Investopedia.)

Para calcular a volatilidade de uma determinada segurança no Microsoft Excel, primeiro determine o período para o qual a métrica será computada. Um período de 10 dias é usado para este exemplo. Em seguida, insira todos os preços do estoque de fechamento para esse período nas células B2 a B12 em ordem seqüencial, com o preço mais novo na parte inferior. Observe que você precisará dos dados por 11 dias para calcular os retornos por um período de 10 dias.

Na coluna C, calcule os retornos do meio-dia dividindo cada preço pelo preço de fechamento do dia anterior e restando um. Por exemplo, se o McDonald's (MCD) fechasse em US $ 147,82 no primeiro dia e em US $ 149,50 no segundo dia, o retorno do segundo dia seria (149,50 / 147,82) - 1 ou 0,011, indicando que o preço no segundo dia foi 1,1% superior ao preço no primeiro dia.

A volatilidade está inerentemente relacionada ao desvio padrão, ou ao grau em que os preços diferem do seu significado. Na célula C13, insira a fórmula "= STDV (C3: C12)" para calcular o desvio padrão para o período.

Como mencionado acima, a volatilidade e o desvio estão intimamente ligados. Isso é evidente nos tipos de indicadores técnicos que os investidores utilizam para traçar a volatilidade de uma ação, como Bandas Bollinger, que são baseadas no desvio padrão de estoque e na média móvel simples (SMA). No entanto, a volatilidade histórica é uma figura anualizada, de modo a converter o desvio padrão diário calculado acima em uma métrica utilizável, deve ser multiplicado por um fator de anualização com base no período utilizado. O fator de anualização é a raiz quadrada do entanto, muitos períodos existem em um ano.

A tabela abaixo mostra a volatilidade do McDonald's dentro de um período de 10 dias:

O exemplo acima usou preços de fechamento diários e há 252 dias de negociação por ano, em média. Portanto, na célula C14, insira a fórmula "= SQRT (252) * C13" para converter o desvio padrão desse período de 10 dias em volatilidade histórica anualizada.

Uma abordagem simplificada para calcular a volatilidade.

Muitos investidores experimentaram níveis anormais de volatilidade do desempenho do investimento durante vários períodos do ciclo de mercado. Embora a volatilidade possa ser maior do que a prevista durante certos períodos de tempo, também pode ser feito um caso de que a maneira pela qual a volatilidade é tipicamente medida contribui para o problema da volatilidade inesperada. O objetivo deste artigo é discutir as questões associadas à medida tradicional da volatilidade e explicar uma abordagem mais intuitiva que pode ser usada pelos investidores para ajudá-los a avaliar a magnitude de seus riscos de investimento.

Medida Tradicional de Volatilidade.

A maioria dos investidores deve estar ciente de que o desvio padrão é a estatística típica usada para medir a volatilidade. O desvio padrão é simplesmente definido como a raiz quadrada do desvio quadrado médio dos dados da sua média. Embora essa estatística seja relativamente fácil de calcular, as suposições por trás de sua interpretação são mais complexas, o que, por sua vez, aumenta a preocupação com sua precisão. Como resultado, existe certo nível de ceticismo em torno de sua validade como uma medida precisa do risco. (Para saber mais, veja Os usos e limites da volatilidade.)

Para explicar, para que o desvio padrão seja uma medida precisa do risco, uma suposição deve ser feita de que os dados de desempenho do investimento seguem uma distribuição normal. Em termos gráficos, uma distribuição normal de dados será plotada em um gráfico de uma maneira que se pareça com uma curva em forma de sino. Se esse padrão for verdadeiro, aproximadamente 68% dos resultados esperados devem estar entre ± 1 desvio padrão do retorno esperado do investimento, 95% deve estar entre ± 2 desvios padrão e 99% deve estar entre ± 3 desvios padrão.

Por exemplo, durante o período de 1 de junho de 1979 a 1 de junho de 2009, o desempenho médio anual de três anos do S & amp; P 500 Index foi de 9,5%, e seu desvio padrão foi de 10%. Tendo em conta estes parâmetros de desempenho de base, seria de esperar que 68% das vezes o desempenho esperado do índice S & P 500 se situasse entre -0,5% e 19,5% (9,5% ± 10%).

Infelizmente, há três razões principais pelas quais os dados de desempenho do investimento podem não estar distribuídos normalmente. Primeiro, o desempenho do investimento é tipicamente distorcido, o que significa que as distribuições de retorno são tipicamente assimétricas. Como resultado, os investidores tendem a experimentar períodos de desempenho anormalmente altos e baixos. Segundo, o desempenho do investimento normalmente exibe uma propriedade conhecida como curtose, o que significa que o desempenho do investimento exibe um número anormalmente grande de períodos positivos e / ou negativos de desempenho. Em conjunto, esses problemas distorcem a aparência da curva em forma de sino e distorcem a precisão do desvio padrão como uma medida de risco.

Além da assimetria e da curtose, um problema conhecido como heteroscedasticidade também é motivo de preocupação. A heteroscedasticidade significa simplesmente que a variância dos dados de desempenho do investimento de amostra não é constante ao longo do tempo. Como resultado, o desvio padrão tende a flutuar com base na duração do período usado para fazer o cálculo ou no período de tempo selecionado para fazer o cálculo.

Como assimetria e curtose, as ramificações da heteroscedasticidade farão com que o desvio padrão seja uma medida de risco não confiável. Tomados coletivamente, esses três problemas podem fazer com que os investidores entendam mal a potencial volatilidade de seus investimentos, fazendo com que eles potencialmente arrisquem muito mais do que o previsto. (Para saber mais, consulte o nosso Guia de Exame de Métodos Quantitativos do Nível 1 da CFA.)

Uma medida simplificada de volatilidade.

Felizmente, existe uma maneira muito mais fácil e mais precisa de medir e examinar o risco. Através de um processo conhecido como método histórico, o risco pode ser capturado e analisado de maneira mais informativa do que através do uso de desvio padrão. Para utilizar esse método, os investidores precisam simplesmente representar graficamente o desempenho histórico de seus investimentos, gerando um gráfico conhecido como histograma.

Um histograma é um gráfico que traça a proporção de observações que se enquadram em uma série de faixas de categorias. Por exemplo, no gráfico abaixo, o desempenho médio anual de três anos do Índice S & P 500 para o período de 1º de junho de 1979 a 1º de junho de 2009 foi construído. O eixo vertical representa a magnitude do desempenho do índice S & P 500 e o eixo horizontal representa a frequência com que o índice S & P 500 obteve esse desempenho.

Como o gráfico ilustra, o uso de um histograma permite que os investidores determinem o percentual de tempo em que o desempenho de um investimento está dentro, acima ou abaixo de um determinado intervalo. Por exemplo, 16% das observações de desempenho do Índice S & P 500 obtiveram um retorno entre 9% e 11,7%. Em termos de desempenho abaixo ou acima de um limite, também pode ser determinado que o Índice S & P 500 teve uma perda maior ou igual a 1,1%, 16% do tempo, e desempenho acima de 24,8%, 7,7% do tempo .

O uso do método histórico através de um histograma tem três vantagens principais sobre o uso do desvio padrão. Primeiro, o método histórico não exige que o desempenho do investimento seja normalmente distribuído. Em segundo lugar, o impacto da assimetria e da curtose é explicitamente capturado no gráfico do histograma, que fornece aos investidores as informações necessárias para mitigar a surpresa inesperada da volatilidade. Terceiro, os investidores podem examinar a magnitude dos ganhos e perdas sofridos.

A única desvantagem do método histórico é que o histograma, como o uso do desvio padrão, sofre o impacto potencial da heteroscedasticidade. No entanto, isso não deve ser uma surpresa, pois os investidores devem entender que o desempenho passado não é indicativo de retornos futuros. De qualquer forma, mesmo com essa ressalva, o método histórico ainda serve como uma excelente medida básica do risco de investimento, e deve ser usado pelos investidores para avaliar a magnitude e a frequência de seus ganhos e perdas potenciais associados às suas oportunidades de investimento.

Aplicação da Metodologia.

Agora que os investidores entendem que o método histórico pode ser usado como uma maneira informativa de medir e analisar riscos, a questão então se torna: Como os investidores geram um histograma para ajudá-los a examinar os atributos de risco de seus investimentos?

Uma recomendação é solicitar as informações de desempenho do investimento das empresas de gerenciamento de investimentos. No entanto, as informações necessárias também podem ser obtidas reunindo-se o preço de fechamento mensal da opção de investimento, normalmente encontrado em várias fontes, e depois calculando manualmente o desempenho do investimento.

Depois que as informações de desempenho forem coletadas ou calculadas manualmente, um histograma pode ser construído importando os dados em um pacote de software, como o Microsoft Excel, e usando o recurso complementar de análise de dados do software. Utilizando esta metodologia, os investidores devem poder gerar facilmente um histograma, o que, por sua vez, deve ajudá-los a avaliar a verdadeira volatilidade de suas oportunidades de investimento.

Em termos práticos, a utilização de um histograma deve permitir que os investidores examinem o risco de seus investimentos de uma maneira que os ajude a avaliar a quantidade de dinheiro que podem ganhar ou perder anualmente. Dado esse tipo de aplicabilidade no mundo real, os investidores devem ficar menos surpresos quando os mercados oscilarem dramaticamente e, portanto, devem se sentir muito mais satisfeitos com sua exposição ao investimento em todos os ambientes econômicos. (Para mais, veja Entendendo as Medições de Volatilidade.)